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La chute de FTX : quel avenir pour la cryptomonnaie après la condamnation de SBF ?
Un tribunal fédéral de Manhattan a reconnu Sam Bankman-Fried coupable des sept chefs d’accusation retenus contre lui à la suite de l’effondrement spectaculaire de FTX. La semaine dernière, soit un an après la faillite de cette plateforme d’échange, un jury de 12 personnes a conclu à l’unanimité que Sam Bankman-Fried avait dérobé les actifs des clients et qu’il était donc coupable, entre autres, de complot en vue de commettre une fraude sur les valeurs mobilières et de blanchiment de capitaux.
Le fondateur de FTX devrait passer au moins des dizaines d’années derrière les barreaux, sa peine pouvant même dépasser 100 ans. Toutefois, la principale question qui se pose est peut-être de savoir quelles seront les implications de sa condamnation et de la disparition de FTX pour le secteur des cryptomonnaies, que les législateurs avaient déjà dans leur collimateur bien avant l’effondrement de la plateforme d’échange.
Aujourd’hui, la chute spectaculaire de FTX et de Bankman-Fried est susceptible d’accélérer la pression exercée aux États-Unis en faveur de l’adoption d’une réglementation à part entière des cryptomonnaies. Cette réglementation sera une arme à double tranchant pour les cryptomonnaies, car elle protègera davantage les investisseurs de détail aux dépens de certains des électrons libres du secteur.
Un bref historique de FTX
L’un des aspects les plus frappants de la saga FTX est la rapidité avec laquelle cette plateforme d’échange est partie de zéro pour se hisser au rang des plus grandes plateformes du marché, et vice-versa.
En effet, Sam Bankman-Fried a lancé FTX pas plus tard qu’en mai 2019, la plateforme d’échange ayant émergé d’Alameda Research, une société d’échange de cryptomonnaies qui avait elle-même été lancée en octobre 2017. Le plus curieux est qu’Alameda était un parfait inconnu avant le lancement de FTX ; d’ailleurs, toute recherche sur Google, avec pour mot-clé « Alameda » au cours de la période restreinte de 2017 au début 2019, ne donne pratiquement aucun résultat.
Cependant, des informations ultérieures à cette période révèlent qu’Alameda a gagné suffisamment d’argent en négociant des cryptomonnaies en 2017 et 2018 pour lancer FTX. FTX a également reçu 8 millions de dollars de financement en capital en août 2019 de la part de plusieurs sociétés de capital-risque, dont Proof of Capital, Greylock Capital’s Chris McCann, Consensus Lab, FBG et Galois Capital.
En outre, FTX a bénéficié d’un « investissement stratégique » de nul autre que Binance en décembre 2019, cette dernière plateforme d’échange ayant investit 70 millions de dollars dans cette toute jeune plateforme, tout en achetant également une partie des propres jetons FTT de FTX.
Selon le communiqué de presse faisant état de l’opération susmentionnée, Binance s’est intéressée à FTX en raison de ses fonctionnalités et de sa technologie de négociation « innovantes ». Comme l’a expliqué le fondateur de Binance, Changpeng ‘CZ’ Zhao :
« L’équipe de FTX a créé une plateforme innovante de négociation de cryptomonnaies à la croissance phénoménale. Au regard de l’expérience de ses traders professionnels, nous nous reconnaissons dans l’équipe FTX et croyons en sa capacité à devenir un acteur majeur sur les marchés de dérivés de cryptomonnaie. »
Ce soutien a déclenché un enchaînement des événements, notamment la publication d’un profil Forbes flatteur en octobre 2021, au plus fort du dernier marché haussier, révélant que FTX représentait 11,5 milliards de dollars en termes de volume quotidien de négociation de produits dérivés (en moyenne), ce qui en faisait la quatrième plus grande plateforme d’échange de produits dérivés au monde. Il y a également été révélé qu’Alameda avait « enregistré 1 milliard de dollars de bénéfices » en 2020, avec un commentaire sur une importante levée de fonds de 900 millions de dollars auprès notamment de SoftBank en juillet 2021.
Cette levée de fonds a valorisé FTX à 18 milliards de dollars, mais elle a marqué l’apogée de l’ascension de la plateforme d’échange. En effet, lorsque le marché haussier de 2021 s’est transformé en marché baissier en 2022, Alameda – qui avait continué à négocier des cryptomonnaies – a commencé à perdre de l’argent. En fait, elle a commencé à perdre encore plus d’argent, car les documents déposés peu après la déclaration de faillite de FTX/Alameda ont révélé que la plateforme d’échange avait subi une perte nette de 3,7 milliards de dollars entre sa création et la clôture de l’exercice 2021.
Il ressort que FTX perdait de l’argent avant même le marché baissier de 2022. C’est ce dernier événement qui a toutefois mis le feu aux poudres, principalement parce qu’une fuite du bilan d’Alameda et de FTX a révélé en novembre 2022 que son passif dépassait largement son actif lorsqu’on retirait le jeton natif FTT de l’équation. Cette nouvelle a entraîné une ruée massive sur FTX, les clients s’enjambant, au sens figuré, les uns les autres pour retirer leurs fonds de la plateforme d’échange.
Cette ruée a sonné le glas de FTX, Binance ayant d’abord proposé de racheter la plateforme d’échange en difficulté avant de se retirer quelques jours plus tard. Le 11 novembre, FTX a donc été contrainte de se déclarer en faillite sous la protection du chapitre 11 du Code américain des faillites, spoliant ses clients de près de 16 milliards de dollars d’actifs.
Sam Bankman-Fried déclaré coupable de tous les chefs d’accusation : quelles sont les prochaines étapes ?
Les semaines et les mois qui ont suivi la disparition de FTX n’ont fait que révéler le culot dont Sam Bankman-Fried et ses acolytes avaient fait preuve. Alameda avait non seulement perdu de l’argent sur ses investissements à fort effet de levier, mais elle avait également utilisé les fonds des clients de FTX pour tenter de couvrir ses pertes.
Telles étaient les allégations du Département américain de la Justice lors du dépôt de la plainte contre Bankman-Fried en décembre 2022, et au début de novembre 2023 un jury a déclaré le fondateur de FTX coupable de tous les chefs d’accusation. Comme indiqué plus haut, Bankman-Fried risque une peine maximale de 110 ans, bien que certains experts juridiques pensent qu’il écopera d’une peine moins lourde et pourrait ne pas passer le reste de sa vie en prison.
Sans aucun doute, la principale question que cette affaire soulève est de savoir ce qu’il adviendra des cryptomonnaies. À l’époque, l’effondrement de FTX a eu des répercussions très dommageables sur le marché des cryptomonnaies, dont la valeur globale a chuté d’environ 1,1 billion de dollars à 820 milliards de dollars dans les jours qui ont suivi. Cependant, ses effets à plus long terme risquent d’être encore plus importants.
D’ores et déjà, les organismes de régulation et les législateurs américains ont appelé à adopter dans les plus brefs délais une législation à part entière sur les cryptomonnaies. Intervenant lors d’une audition peu après l’effondrement de FTX, le président de la CFTC a exhorté le Congrès à faire diligence dans l’adoption de cette législation, tandis qu’un certain nombre de projets de loi ont vu le jour aux États-Unis dans les mois qui ont suivi (par exemple la Loi Lummis-Gillibrand sur l’innovation financière responsable).
L’un d’entre eux, un projet de loi bipartisan parrainé par les représentants McHenry, Thompson, Hill et Johnson, vise à apporter des éclaircissements sur les cas dans lesquels une cryptomonnaie doit être considérée comme une valeur mobilière ou une marchandise, entre autres. Ce projet de loi a toutefois provoqué une levée de boucliers de la part de certains membres du Congrès la représentante Maxine Waters affirmant qu’il ne tient pas compte « des avis de l’administration, de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (Securities and Exchange Commission), des défenseurs des consommateurs et des investisseurs ».
Ainsi, le Congrès dans son ensemble pourrait finir par faire adopter une législation plus restrictive, ou simplement demander à ce que les lois existantes sur les cryptomonnaies fassent l’objet d’un contrôle plus rigoureux. Quoi qu’il en soit, cette situation pourrait compliquer l’activité des entreprises de cryptomonnaies opérant aux États-Unis et/ou servant des clients américains, comme en attestent les diverses mesures prises par la SEC depuis l’implosion de FTX.
Pourtant, il est évident que la cryptomonnaie aura probablement besoin d’une sorte de renaissance réglementaire pour regagner la confiance du public. Douze mois après l’effondrement de FTX, le marché se trouve toujours dans un état fragile, et l’appétence du grand public pour les cryptomonnaies semble quelque peu en berne. Ainsi, même si certains membres du secteur s’en plaindraient, l’adoption d’une législation encadrant les activités de FTX et tous ses problèmes pourrait donner au marché l’un des coups de fouet dont il a actuellement besoin.
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