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Der Untergang von FTX: Wie geht es mit Kryptowährungen nach der Verurteilung von SBF weiter?
Ein Bundesgericht in Manhattan hat Sam Bankman-Fried in allen sieben Anklagepunkten, die ihm im Zusammenhang mit dem spektakulären Zusammenbruch von FTX zur Last gelegt wurden, für schuldig befunden. Ein Jahr nach dem Ansturm auf die Börse, der zu deren Konkurs führte, kam ein zwölfköpfiges Geschworenengremium letzte Woche einstimmig zu dem Schluss, dass Bankman-Fried Kundengelder veruntreut hat und sich unter anderem der Verschwörung zum Wertpapierbetrug und der Geldwäsche schuldig gemacht hat.
Es wird erwartet, dass der FTX-Gründer nun mindestens Jahrzehnte im Gefängnis verbringen wird, wobei seine Strafe möglicherweise 100 Jahre übersteigen könnte. Die vielleicht bedeutendste Frage ist jedoch, was seine Verurteilung und der Untergang von FTX für die Kryptowährungsbranche bedeutet, die sich bereits vor dem Scheitern der Börse im Visier der Gesetzgeber befand.
Nun dürfte der dramatische Niedergang von FTX und Bankman-Fried wahrscheinlich den Vorstoß für eine umfassende Regulierung von Kryptowährungen in den USA beschleunigen. Und eine solche Regulierung ist ein zweischneidiges Schwert für Kryptowährungen, denn sie bietet Kleinanlegern einen größeren Schutz auf Kosten einiger unbekümmerterer Elemente innerhalb des Sektors.
Ein kurzer Einblick in die Geschichte von FTX
Eines der auffälligsten Merkmale der gesamten FTX-Saga ist, wie schnell die Börse von nichts zu einer der größten auf dem Markt werden konnte, um dann ebenso schnell wieder von der Bildfläche zu verschwinden.
Sam Bankman-Fried gründete FTX erst im Mai 2019, wobei die Börse aus Alameda Research hervorging, einem Unternehmen für den Handel mit Kryptowährungen, das wiederum im Oktober 2017 gegründet wurde. Interessant dabei ist, dass vor der Gründung von FTX nur sehr wenig über Alameda bekannt war. Eine Google-Suche mit den Suchbegriffen „Alameda Research“ – und die beschränkt sich auf den Zeitraum von 2017 bis Anfang 2019 – ergab praktisch nichts.
Spätere Informationen deuten jedoch darauf hin, dass Alameda in den Jahren 2017 und 2018 genug Geld mit dem Handel von Kryptowährungen verdient hat, um FTX zu starten. FTX erhielt außerdem im August 2019 eine Eigenkapitalfinanzierung in Höhe von 8 Mio. USD von einer Reihe von Risikokapitalunternehmen, darunter Proof of Capital, Chris McCann von Greylock Capital, Consensus Lab, FBG sowie Galois Capital.
Darüber hinaus erhielt FTX im Dezember 2019 eine „strategische Investition“ von der Börse Binance, die Berichten zufolge 70 Mio. USD in ihr jüngeres Pendant investierte und gleichzeitig einen Teil der FTT-Token von FTX aufkaufte.
Laut der Pressemitteilung, in der die oben genannte Transaktion angekündigt wurde, war Binance an FTX aufgrund seiner „innovativen“ Handelsfunktionen und Technologie interessiert. Der Gründer von Binance, Changpeng (CZ) Zhao äußerte sich wie folgt:
„Das Team von FTX hat eine innovative Plattform für den Kryptowährungshandel mit einem beeindruckenden Wachstum aufgebaut. Mit ihrem Hintergrund als professionelle Trader sehen wir in dem FTX-Team viel von uns selbst und glauben an ihr Potenzial, zu einem wichtigen Teilnehmer an den Krypto-Derivatemärkten zu werden.“
Die Dinge entwickelten sich auf der Grundlage dieser Unterstützung rasant, und ein im Oktober 2021 – auf dem Höhepunkt der letzten Hausse – veröffentlichtes, schmeichelhaftes Forbes-Profil enthüllte, dass FTX ein tägliches Derivatehandelsvolumen von (durchschnittlich) 11,5 Mrd. USD aufwies und damit die viertgrößte Derivatebörse der Welt war. Außerdem wurde bekannt gegeben, dass Alameda im Jahr 2020 einen Gewinn von 1 Mrd. USD verbuchte, und es wurde eine Finanzierungsrunde von beachtlichen 900 Mio. USD unter der Leitung von SoftBank im Juli 2021 angekündigt.
Diese Runde bewertete FTX mit sage und schreibe 18 Mrd. USD und war gleichzeitig der Höhepunkt des Aufstiegs der Börse. Denn als die Hausse von 2021 in die Baisse von 2022 umschwenkte, verlor Alameda – das weiterhin selbst mit Kryptowährungen handelte – zunehmend Geld. Tatsächlich begann Almeda, mehr Geld zu verlieren, denn die kurz nach der Konkursanmeldung von FTX/Alameda eingereichten Unterlagen zeigten, dass die Börse zwischen ihrer Gründung und dem Ende des Steuerjahres 2021 einen Nettoverlust von 3,7 Mrd. USD erlitten hatte.
Genau, FTX verlor schon vor der Baisse im Jahr 2022 Geld. Letzteres führte jedoch zu einer Verschärfung der Situation, vor allem weil eine durchgesickerte Bilanz von Alameda und FTX im November 2022 zeigte, dass die Verbindlichkeiten des Unternehmens bei weitem die Vermögenswerte überstiegen, wenn man das native Token FTT nicht berücksichtigt. Dies führte zu einem massiven Ansturm auf FTX, bei dem sich die Kunden buchstäblich gegenseitig über den Haufen rannten, um ihr Geld in Sicherheit zu bringen.
Dieser Exodus war im Grunde der Todesstoß für FTX, da Binance zunächst eine Übernahme der angeschlagenen Börse vorschlug, bevor das Unternehmen einige Tage später von dem geplanten Deal zurücktrat. So war FTX am 11. November gezwungen, Konkurs nach Chapter 11 anzumelden, was einen Verlust von rund 16 Mrd. USD für die verbleibenden Kunden zur Folge hatte.
Sam Bankman-Fried in allen Anklagepunkten für schuldig befunden: Was geschieht nun?
In den Wochen und Monaten nach dem Ende von FTX wurde deutlich, auf welch dreiste Weise Sam Bankman-Fried und seine Kollegen vorgegangen waren. Alameda hatte nicht nur mit seinen stark fremdfinanzierten Investitionen Geld verloren, sondern auch versucht, die Verluste mit FTX-Kundengeldern zu decken.
Dies war der Vorwurf des US-Justizministeriums, als es im Dezember 2022 Anklage gegen Bankman-Fried erhob, und Anfang November 2023 befanden die Geschworenen den FTX-Gründer in allen Anklagepunkten für schuldig. Wie bereits erwähnt, droht Bankman-Fried eine Höchststrafe von 110 Jahren, obwohl einige Rechtsexperten glauben, dass er weniger als diese Strafe erhalten wird und möglicherweise nicht den Rest seines Lebens im Gefängnis verbringen muss.
Die wichtigere Frage ist natürlich, was das alles für Kryptowährungen bedeutet. Damals hatte der Zusammenbruch von FTX schwerwiegende Auswirkungen auf den Kryptowährungsmarkt, dessen Gesamtwert in den Tagen nach dem Zusammenbruch von etwa 1,1 Bio. USD auf 820 Mrd. USD fiel. Von größerer Bedeutung sind jedoch die längerfristigen Auswirkungen.
Zum einen haben Regulierungsbehörden und Gesetzgeber in den USA eine schnellere Einführung umfassender Gesetze in Bezug auf Kryptowährungen gefordert. In einer Anhörung kurz nach dem Zusammenbruch von FTX forderte der Vorsitzende des CFTC den Kongress auf, solche Gesetze schnell zu verabschieden, während in den USA in den folgenden Monaten eine Reihe von Gesetzesentwürfen vorgelegt wurden (z. B. der Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act).
Einer dieser Gesetzesentwürfe, der von den Abgeordneten McHenry, Thompson, Hill und Johnson unterstützt wird, würde unter anderem Klarheit darüber schaffen, wann eine Kryptowährung als Wertpapier und wann als Ware zu betrachten ist. Allerdings stieß der Entwurf in einigen Teilen des Kongresses auf Widerstand: Die Abgeordnete Maxine Waters argumentierte, er missachte die Ansichten der Verwaltung, der Börsenaufsichtsbehörde sowie von Vertretern des Verbraucher- und Anlegerschutzes.
Daher könnte der Kongress insgesamt eine restriktivere Gesetzgebung durchsetzen oder einfach fordern, dass die bestehenden Gesetze in Bezug auf Kryptowährungen strenger überwacht werden. So oder so könnte es das Leben für Kryptowährungsunternehmen, die in den USA tätig sind und/oder US-Kunden bedienen, schwieriger gestalten, wie die verschiedenen Maßnahmen, die die SEC seit dem Zusammenbruch von FTX ergriffen hat, bereits gezeigt haben.
Es ist jedoch klar, dass Kryptowährungen wahrscheinlich eine Art regulatorische Renaissance benötigen, um das Vertrauen der Öffentlichkeit zurückzugewinnen. Da der Markt rund 12 Monate nach dem Zusammenbruch von FTX immer noch verhalten ist, scheint der Appetit der Öffentlichkeit auf Kryptowährungen weiterhin etwas gedämpft zu sein. Auch wenn sich einige in der Branche möglicherweise beschweren dürften, könnte die Einführung von Rechtsvorschriften, die auf FTX und alle damit zusammenhängenden Probleme eingehen, dem Markt den derzeit dringend benötigten Auftrieb verleihen.
